區(qū)塊鏈產(chǎn)生大量公共資料。在加密推特上，人們不斷比較區(qū)塊鏈 A 和區(qū)塊鏈 B，投資者、研究人員和意見領(lǐng)袖 (KOL) 在捍衛(wèi)自己的觀點(diǎn)時(shí)有許多指標(biāo)可供參考。然而，這些數(shù)字的濫用往往會(huì)模糊人們對(duì)該領(lǐng)域的理解。

區(qū)塊鏈產(chǎn)生大量公共資料。在加密推特上，人們不斷比較區(qū)塊鏈 A 和區(qū)塊鏈 B，投資者、研究人員和意見領(lǐng)袖 (KOL) 在捍衛(wèi)自己的觀點(diǎn)時(shí)有許多指標(biāo)可供參考。然而，這些數(shù)字的濫用常常會(huì)模糊人們對(duì)該領(lǐng)域的理解。

在今天的 0xResearch 文章中，我們將探討三個(gè)指標(biāo)及其相關(guān)問題：活躍地址、區(qū)塊鏈「獲利能力」和安全總價(jià)值。

活躍地址

「活躍地址」是指特定協(xié)議上有多少活躍的付費(fèi)用戶。

「Facebook 每月?lián)碛?30 億活躍用戶」是有用的信息，可以告訴我們有關(guān)這個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)的一些信息。由於垃圾郵件發(fā)送者沒有足夠的盈利機(jī)會(huì)來淹沒 Facebook，因此活躍地址是評(píng)估該平臺(tái)對(duì)消費(fèi)者真正價(jià)值的好方法。

然而，對(duì)於區(qū)塊鏈來說，由於創(chuàng)建新錢包的容易性以及透過空投或協(xié)議獲利的明顯機(jī)會(huì)，活躍地址的價(jià)值會(huì)下降。

例如，下圖顯示了一個(gè)明顯的情況：Solana 在過去一個(gè)月中擁有最多的每日活躍地址，使其顯得非?；钴S。

大多數(shù) Solana 用戶在去中心化交易所（DEX）上進(jìn)行交易，因此我們需要密切觀察 DEX 上的活動(dòng)。當(dāng)我們深入研究 Solana DEX 上的活躍地址時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)在過去的一天中，大多數(shù)地址（總共 440 萬個(gè)地址中約有 340 萬個(gè)）的生命週期交易量低於 10 美元。

這表明，由於 Solana 的交易費(fèi)用較低，可能存在大量垃圾郵件或機(jī)器人活動(dòng)，而不是大量「優(yōu)質(zhì)」用戶。

這是我之前提到的另一個(gè)例子：Celo L1（現(xiàn)在的 L2）9 月發(fā)送穩(wěn)定幣的每日活躍地址激增至 646,000 個(gè)。這個(gè)數(shù)字超越了 Tron，吸引了 Vitalik Buterin 和 CoinDesk 的注意。

經(jīng)過更深入的分析，Variant Fund 數(shù)據(jù)分析師Jack Hackworth 發(fā)現(xiàn)77% 的Celo 地址轉(zhuǎn)帳金額不到2 美分，這主要是因?yàn)槌汕先f的用戶透過名為GoodDollar 的通用基本收入?yún)f(xié)議索取小額資金。在這兩種情況下，活躍地址都表明使用率很高，但經(jīng)過仔細(xì)檢查，這個(gè)斷言並不成立。

更多相關(guān)信息，您可以參考 Dan Smith 的研究，該研究重點(diǎn)關(guān)注日?；钴S地址的濫用。

區(qū)塊鏈獲利能力

與其關(guān)注活躍地址來研究區(qū)塊鏈活動(dòng)，不如關(guān)注網(wǎng)路費(fèi)用指標(biāo)。費(fèi)用反映的是使用該協(xié)議的總 Gas 消耗量，不考慮「優(yōu)質(zhì)」用戶的問題。

分析師和投資者經(jīng)常使用費(fèi)用來確定哪些區(qū)塊鏈產(chǎn)生最多的「收入」。然後，我們將支付給驗(yàn)證者的代幣發(fā)行視為成本。結(jié)果就是區(qū)塊鏈的「獲利能力」。

這就是令牌終端為加密協(xié)議產(chǎn)生「財(cái)務(wù)報(bào)表」的方式。例如，下圖顯示以太坊 L1 在過去兩個(gè)月累計(jì)損失了數(shù)百萬美元。

唯一的問題是這個(gè)計(jì)算沒有考慮到一個(gè)關(guān)鍵因素：與 PoW 鏈（如比特幣）不同，PoS 鏈上的用戶也可以輕鬆獲得代幣發(fā)行獎(jiǎng)勵(lì)。

畢竟，如果我可以從 Lido 或 Jito 這樣的流動(dòng)質(zhì)押平臺(tái)獲得 5% 的 ETH/SOL 質(zhì)押收益率，我為什麼要關(guān)心網(wǎng)絡(luò)是否“無利可圖”呢？因此，將代幣發(fā)行視為成本來得出「以太坊無利可圖」的結(jié)論是有問題的。

在現(xiàn)實(shí)世界中，通貨膨脹是有害的，因?yàn)楫?dāng)央行大量印鈔時(shí)，增加的貨幣供應(yīng)量會(huì)在不同時(shí)間到達(dá)經(jīng)濟(jì)中的不同參與者，而那些收到新貨幣的人會(huì)在“真正的”價(jià)格調(diào)整之前首先受益發(fā)生。這被稱為坎蒂隆效應(yīng)。

在 PoS 區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)中，情況並非如此，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洠创鷰虐l(fā)行）是每個(gè)人同時(shí)收到的。因此，沒有人因此而變得更富或更窮——每個(gè)人的財(cái)富都保持不變。

相反，我們可以考慮使用實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值（REV）作為替代指標(biāo)。 REV 結(jié)合了網(wǎng)路費(fèi)用和給予驗(yàn)證者的 MEV 小費(fèi)，但不將代幣發(fā)行視為成本。

據(jù)此我們可以看到，以太坊在過去兩個(gè)月裡實(shí)際上是盈利的：

REV可以說是一個(gè)更好的評(píng)估網(wǎng)路真實(shí)需求的指標(biāo)，是一個(gè)與傳統(tǒng)金融（TradFi）更具可比性的收入指標(biāo)。

綜上所述，傳統(tǒng)的損益核算方法較不容易適用於區(qū)塊鏈。

有關(guān)這個(gè)複雜主題的更多信息，您可以收聽 Jon Charbonneau 最近主持的鐘形曲線播客。

總交易價(jià)值 (TTV)，而非總擔(dān)保價(jià)值 (TVS)

預(yù)言機(jī)是區(qū)塊鏈獲取鏈下資料的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。如果沒有像 Chainlink 這樣的預(yù)言機(jī)，區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)就無法可靠地反映現(xiàn)實(shí)世界

以上是更好地利用區(qū)塊鏈指標(biāo)的詳細(xì)內(nèi)容。更多資訊請(qǐng)關(guān)注PHP中文網(wǎng)其他相關(guān)文章！