目錄

• 什麼是時間加權(quán)平均價格（TWAP）？
• 如何計算TWAP
• 什麼是成交量加權(quán)平均價格（VWAP）
• 如何計算VWAP
• 何時使用TWAP與VWAP？
• TWAP與VWAP：理解兩大算法交易策略的核心區(qū)別
• 加密貨幣交易中的TWAP和VWAP

隨著加密貨幣市場的發(fā)展，算法交易已成為眾多專業(yè)交易者的核心策略選擇。這種交易方式基於特定規(guī)則自動執(zhí)行交易指令，完全摒除人為情緒干擾和猶豫不決的因素，僅依靠純粹的邏輯運(yùn)算。這類系統(tǒng)能夠24小時不間斷地監(jiān)控市場動態(tài)，對價格波動作出即時響應(yīng)，並以遠(yuǎn)超人類操作速度處理海量訂單。

主流的算法交易策略主要包括：

• 趨勢跟蹤：根據(jù)市場上漲或下跌的動量進(jìn)行交易佈局。
• 套利交易：充分利用不同交易平臺間的價格差異。
• 做市商策略：通過同時掛出買賣訂單，從買賣價差中獲取收益。
• 均值回歸：基於價格終將回歸均值的理論進(jìn)行交易。

在算法交易領(lǐng)域中，存在一類專門的執(zhí)行算法。這些算法並非著眼於市場方向預(yù)測，而是專注於如何在不顯著影響市場價格的情況下，實現(xiàn)大額交易頭寸的建立或平倉。這類算法在處理大規(guī)模訂單時尤其發(fā)揮重要作用。

在眾多執(zhí)行策略中，被動訂單執(zhí)行策略備受關(guān)注。這類策略致力於將滑點降至最低，並儘可能接近合理的平均成交價格。其中兩個核心概念為：

• 時間加權(quán)平均價格（TWAP）：將訂單按時間維度均勻拆分，不考慮市場成交量因素。這種策略特別適用於流動性不足的市場環(huán)境或需要低調(diào)建倉的場景。
• 成交量加權(quán)平均價格（VWAP）：根據(jù)實時市場成交量動態(tài)調(diào)整交易規(guī)模，在市場活躍度高的時段執(zhí)行較大規(guī)模的交易。

這兩種策略都能有效避免造成市場劇烈波動，是當(dāng)今加密貨幣交易者不可或缺的專業(yè)工具。

什麼是時間加權(quán)平均價格（TWAP）？

TWAP（時間加權(quán)平均價格）作為一種算法交易策略，已成為加密貨幣市場中最基礎(chǔ)且應(yīng)用最廣泛的執(zhí)行策略之一。

該策略的核心優(yōu)勢在於能夠協(xié)助交易者將大額交易訂單分解成若干小額交易，並在特定時間週期內(nèi)實現(xiàn)均衡執(zhí)行，這一過程不受市場交易量波動的影響。 TWAP旨在獲取一個基於時間維度而非市場活動的平均價格，同時有效規(guī)避因大額交易導(dǎo)致的劇烈價格波動。

TWAP策略在以下兩種場景中展現(xiàn)出突出優(yōu)勢：其一是在執(zhí)行大額交易時需要保持低調(diào)，避免引起市場關(guān)注；其二是在市場流動性不足的環(huán)境下進(jìn)行交易，因為在這種情況下，即便是規(guī)模適中的訂單也可能引發(fā)價格波動。通過科學(xué)合理地分配交易執(zhí)行時間，TWAP能夠有效降低滑點風(fēng)險，並確保交易行為不被市場察覺。

TWAP最顯著的優(yōu)點在於其操作簡便性——既易於落地實施，又便於理解掌握。然而，這種簡單性也意味著一定的局限：TWAP策略並不會考慮市場交易量因素。因此，在市場劇烈波動或發(fā)生突髮變化時，該策略可能會忽略重要市場信號，導(dǎo)致執(zhí)行價格無法準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場狀況。

總的來說，TWAP是一種適用於需要持續(xù)性穩(wěn)定交易的場景的優(yōu)質(zhì)策略選擇，特別是在市場相對平穩(wěn)的情況下。但如果交易者更注重交易量和市場波動性，這種策略可能無法始終提供最理想的交易結(jié)果。

您知道嗎？投資者可以在TradingView等主流交易平臺上便捷地啟用TWAP指標(biāo)，具體操作方法是：打開交易圖表，選擇"指標(biāo)"選項，隨後在搜索欄中輸入“TWAP”即可。

如何計算TWAP

要計算時間加權(quán)平均價格（TWAP），您需要定期採集資產(chǎn)價格，將所有採集的價格數(shù)據(jù)累加，再除以價格採集的總次數(shù)，即可得出結(jié)果。

以下是計算TWAP的標(biāo)準(zhǔn)公式：

用更直觀的方式表述，具體計算公式如下：

TWAP = (價格? 價格? ... 價格?) / n

讓我們通過一個實際案例進(jìn)行解析。

假設(shè)我們以10分鐘為間隔監(jiān)測比特幣(BTC)的市場價格，獲得如下數(shù)據(jù)：

90000美元→ 90100美元→ 89900美元→ 90050美元

將這些價格數(shù)據(jù)進(jìn)行累加：

90000美元90100美元89900美元90050美元= 360050美元

最後將總和除以採樣次數(shù)（4次）：

TWAP = 360050 ÷ 4 = 90012.5美元

什麼是成交量加權(quán)平均價格（VWAP）

VWAP（成交量加權(quán)平均價格）作為一項核心技術(shù)指標(biāo)，已成為專業(yè)交易者深入洞察資產(chǎn)真實市場價值的重要工具。

相較於單純基於時間維度計算的TWAP（時間加權(quán)平均價格），VWAP的獨特之處在於將交易量納入計算維度。這種方法使得高交易量時段的價格在最終均值中獲得更大權(quán)重，從而更準(zhǔn)確地反映市場對資產(chǎn)的實際定價水平。

市場參與者普遍將VWAP作為交易決策的重要參考基準(zhǔn)。當(dāng)交易價格低於VWAP時，投資者可能獲得了優(yōu)於市場平均水平的入場機(jī)會。同時，VWAP還可用於趨勢判斷——當(dāng)前價格高於VWAP可能預(yù)示著看漲趨勢，反之則可能暗示市場看跌。

VWAP具有顯著優(yōu)勢：它不僅能夠提供更為精確的市場價值參考，還有助於識別資產(chǎn)的超買或超賣狀態(tài)。然而，該指標(biāo)也存在一定局限性。其計算過程相對複雜，且可能受到大額異常交易的干擾，導(dǎo)致均值產(chǎn)生偏差。

綜合而言，VWAP是一款強(qiáng)大的市場分析工具，特別適合深入研究市場動態(tài)的專業(yè)交易者。但與其他技術(shù)指標(biāo)一樣，建議將其與其他分析工具配合使用，以獲得更全面的市場洞察。

您知道嗎？ VWAP這一專業(yè)術(shù)語首次出現(xiàn)在1988年3月發(fā)表的《金融雜誌》上，文章題為“NYSE交易總成本”，由Stephen Berkowitz、Dennis Logue和Eugene Noser Jr.共同撰寫。該論文首次提出將VWAP作為評估機(jī)構(gòu)投資者交易執(zhí)行效率的基準(zhǔn)指標(biāo)。

如何計算VWAP

VWAP（成交量加權(quán)平均價格）作為一項重要的交易指標(biāo)，其獨特之處在於對不同價格點採用差異化權(quán)重，即根據(jù)交易量的大小來分配權(quán)重係數(shù)。

以下是計算VWAP的標(biāo)準(zhǔn)公式：

用簡明的表達(dá)方式來說，其計算公式為：

VWAP = （各價格點的價格× 對應(yīng)交易量之和）÷ 累計總交易量

讓我們通過一個實際的交易案例來詳細(xì)說明。

假設(shè)我們掌握了以下比特幣(BTC)的交易數(shù)據(jù)：

• 90000美元對應(yīng)10筆交易
• 90100美元對應(yīng)20筆交易
• 89900美元對應(yīng)5筆交易
• 90050美元對應(yīng)15筆交易

第一步，計算每個價格點的加權(quán)值：

• 90000 × 10 = 900000
• 90100 × 20 = 1802000
• 89900 × 5 = 449500
• 90050 × 15 = 1350750

第二步，計算加權(quán)值總和：

900000 1802000 449500 1350750 = 4502250

第三步，統(tǒng)計總交易筆數(shù)：

10 20 5 15 = 50

最後，得出VWAP數(shù)值：

VWAP = 4502250 ÷ 50 = 90045

何時使用TWAP與VWAP？

這一問題的答案主要取決於您選擇的交易類型以及當(dāng)時的市場環(huán)境。

在市場交易活躍期間，如果您希望確保交易價格與主流市場價格保持一致，避免出現(xiàn)溢價或者價格偏離，VWAP（成交量加權(quán)平均價）將是一個理想的參考指標(biāo)。該指標(biāo)通過整合交易量因素，能夠更準(zhǔn)確地反映市場的"實際"均價水平，這使其成為評估交易表現(xiàn)和把握市場切入時機(jī)的有效工具。當(dāng)您的買入價格低於VWAP時，這往往意味著您完成了一筆較為優(yōu)質(zhì)的交易。

相比之下，TWAP（時間加權(quán)平均價）更適用於需要謹(jǐn)慎操作的場景。例如，在處理流動性受限的數(shù)字貨幣，或在市場清淡時段進(jìn)行交易時，由於成交量波動較大，TWAP能夠幫助您逐步建倉或減倉，避免造成市場波動。這一指標(biāo)不考慮成交量因素，而是將交易均勻分佈在特定時間週期內(nèi)。

結(jié)論來說：如果您期望把握市場整體走勢並實現(xiàn)精準(zhǔn)交易，建議選擇VWAP指標(biāo)。如果您傾向於穩(wěn)健操作並追求簡單有效的策略，那麼TWAP將是更合適的選擇。

TWAP與VWAP：理解兩大算法交易策略的核心區(qū)別

加密貨幣交易中的TWAP和VWAP

專業(yè)交易機(jī)構(gòu)和投資者通常會運(yùn)用TWAP和VWAP策略來降低市場衝擊成本，以獲得更理想的執(zhí)行價格。

讓我們通過兩個實際案例，深入分析這些算法在關(guān)鍵時期的應(yīng)用效果。

1. Strategy運(yùn)用TWAP執(zhí)行25億美元比特幣(BTC)採購計劃

2020年8月，Strategy（原名MicroStrategy）發(fā)布重大公告，計劃投資25億美元購入比特幣(BTC)作為儲備資產(chǎn)，此舉在市場引起巨大反響。為規(guī)避單筆大額交易可能引發(fā)的價格劇烈波動，該公司與Coinbase交易平臺展開戰(zhàn)略合作，採用TWAP策略執(zhí)行交易。

通過將購買需求分散至數(shù)日完成，Strategy成功地將交易融入市場自然流動性中，有效控制了價格滑點，並確保了較為理想的平均成交價格。

2.Definitive為Instadapp (INST)實施的TWAP策略案例

某知名加密貨幣投資機(jī)構(gòu)在處理Instadapp (INST)這一流動性相對受限的去中心化金融代幣時，選擇了TWAP策略。該機(jī)構(gòu)於2024年7月利用Definitive的TWAP算法，在兩週時間內(nèi)分批次完成交易。

最終數(shù)據(jù)顯示，相較於VWAP方案，該策略節(jié)省了7.5%的交易成本，而燃?xì)赓M(fèi)僅佔66.6萬美元總訂單的0.30%。從交易成本效益和執(zhí)行隱蔽性來看，這無疑是一次成功的策略運(yùn)用。

3.Kraken Pro平臺的VWAP應(yīng)用實踐

Kraken交易所在其專業(yè)版平臺Kraken Pro中，集成了VWAP作為核心技術(shù)指標(biāo)之一。得益於TradingView的技術(shù)支持，用戶可以在交易界面直觀地查看不同時間週期的VWAP數(shù)據(jù)，用於加密資產(chǎn)分析。

舉例來說，Kraken Pro的交易者可以利用VWAP優(yōu)化比特幣(BTC)交易策略。當(dāng)BTC價格低於日度VWAP時——意味著當(dāng)前交易價格低於成交量加權(quán)平均價，可能存在低估——擇機(jī)買入，並在價格上漲時——表明可能高估或出現(xiàn)獲利機(jī)會時——選擇賣出。

Kraken的VWAP功能特別受到機(jī)構(gòu)客戶和大額交易者的青睞，幫助他們在瞬息萬變的加密市場中實現(xiàn)精確交易。

對於有意在市場中建立優(yōu)勢地位的交易者而言，深入理解TWAP和VWAP的應(yīng)用時機(jī)和方法至關(guān)重要，無論是管理大額訂單還是尋求合理的市場切入點。

以上是什麼是TWAP和VWAP？ TWAP與VWAP在加密貨幣交易中的區(qū)別是什麼？的詳細(xì)內(nèi)容。更多資訊請關(guān)注PHP中文網(wǎng)其他相關(guān)文章！