原文：The DeFi Investor

編譯：Yuliya，PANews

盡管近期加密貨幣市場表現(xiàn)低迷，但市場依然存在著不依賴于代幣價格上漲的盈利機會。事實上，除了傳統(tǒng)的交易者和投資者之外，還有許多參與者通過其他途徑在這個領(lǐng)域獲得了可觀收益。本文將從技術(shù)與策略層面，深入分析三種不依賴市場趨勢的盈利模式。

1.空投與收益農(nóng)場

當(dāng)前DeFi生態(tài)中，以BTC、ETH、SOL等頭部資產(chǎn)為核心的流動性挖礦與空投機制日趨完善。以Pendle協(xié)議為例，其智能合約支持穩(wěn)定幣資產(chǎn)鎖定獲取19%的固定年化收益率（APY），以及BTC資產(chǎn)12%的固定年化回報。通過優(yōu)化策略組合與資金利用效率，專業(yè)操作者可實現(xiàn)50-80%的穩(wěn)定幣年化收益。

2.高FDV新幣做空套利

幣安近期上架的新代幣

通過對幣安交易所新上線代幣的技術(shù)分析表明，絕大部分代幣在TGE后呈現(xiàn)明顯下行趨勢。這一市場現(xiàn)象主要源于兩個核心因素：

• 代幣分散化嚴(yán)重：鏈上數(shù)據(jù)顯示，每日都有數(shù)萬個代幣被發(fā)行
• 估值體系失衡：項目方傾向于通過高估值模式實現(xiàn)早期投資者套現(xiàn)

正如市場常言："混亂之中往往蘊含機遇"。這種市場非效率性為專業(yè)交易者提供了顯著的做空機會。以Hyperliquid為代表的衍生品交易平臺，通過快速上線新幣永續(xù)合約的方式，為做空策略提供了有效的交易渠道。但需要特別注意的是，考慮到新發(fā)行代幣的高波動性特征，建議采用低杠桿策略以優(yōu)化風(fēng)險收益比，并通過小規(guī)模試驗積累策略經(jīng)驗。

3.資金費率套利（Delta中性策略）

在永續(xù)合約市場的定價機制中，資金費率作為多空雙方的周期性結(jié)算機制，為套利者提供了顯著的獲利空間。

• 當(dāng)資金費率為正時，多頭方向需要向空頭方向支付費用；
• 當(dāng)資金費率為負(fù)時，則空頭支付多頭。

專業(yè)交易者可通過構(gòu)建Delta中性組合來捕獲資金費率差價。具體操作層面，當(dāng)觀察到顯著正向資金費率時，可同時建立1000美元的BTC現(xiàn)貨多頭與1000美元的合約空頭倉位（可通過Coinglass平臺監(jiān)控資金費率），通過市場中性策略獲取穩(wěn)定收益。

目前，Ethena與Resolv等協(xié)議已開發(fā)自動化資金費率套利系統(tǒng)，為用戶提供被動收益。然而，通過手動操作多品種套利策略，盡管較為耗時，但仍可能獲得更高收益。投資者可以使用Hyperliquid平臺的"Funding Comparison"功能板塊尋找套利機會。

總結(jié)

即使在市場下行期間，加密貨幣領(lǐng)域仍然存在眾多機會。與普遍認(rèn)知相反，加密市場仍然存在較多無效現(xiàn)象，這為套利者提供了豐富的獲利空間。建議每個參與者都應(yīng)該找到自己擅長且能夠盈利的特定領(lǐng)域，并不斷精進，爭取成為該領(lǐng)域的專家。

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